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En la recta final del ejercicio
El pasado martes 24 Mr. Greenspan haciendo gala de una moderación a la que nos tenía acostumbrados (tal vez sea por su cada vez más próxima jubilación) decidió aumentar los tipos de referencia norteamericanos en un cuarto de punto, situándolos en el 5,25% un 0,25% por encima de como estaban y un 0,25% por debajo del 5,50% su tope fijado por la mayoría de los analistas.

Confidencial de Economía y Bolsa
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El pasado martes 24 Mr. Greenspan haciendo gala de una moderación a la que nos tenía acostumbrados (tal vez sea por su cada vez más próxima jubilación) decidió aumentar los tipos de referencia norteamericanos en un cuarto de punto, situándolos en el 5,25% un 0,25% por encima de como estaban y un 0,25% por debajo del 5,50% su tope fijado por la mayoría de los analistas. La sorpresa en esta ocasión vino de la mano del aumento, por primera vez desde febrero del 95, de la tasa de descuento que pasó del 4,5% al 4,75% sobresalto que por cierto fue muy mal recibido por Wall Street.

En esta ocasión el presidente de la FED norteamericana como si de un mal estudiante se tratara no acabó su tarea en junio y se dejó parte de sus deberes para septiembre e incluso puede que no los liquide hasta febrero a las puertas ya de la finalización de su mandato.

El recuerdo de la crisis financiera del pasado año y la cada vez peor situación económica por la que atraviesa Latinoamérica, donde la inestabilidad política impide la adopción de medidas correctoras de choque, ha pesado el ánimo de Mr. Alan quien en esta ocasión ha optado por ir a remolque de los acontecimientos dejando que estos le hicieran parte de su labor y evitando con ello movimientos bruscos en los mercados.

Si bien como decíamos antes somos de la opinión de que aún queda un margen de subida de los tipos norteamericanos de un cuarto de punto y de que este se neutralizará a más tardar en la próxima primavera de lo que no cabe duda es de que el repunte en estos momentos ya está descontando por los mercados o lo que es lo mismo no caben sorpresas al respecto, situación esta que en alguna medida abre las puertas (suaviza el riesgo) para la toma de posiciones en la renta variable a pesar de que como se ha venido repitiendo en los últimos tiempos las cotizaciones están a unos niveles que dan vértigo.

Así las cosas la situación bursátil actual supone algo así como la imagen contraria de la que tenía lugar hace apenas doce meses, de ahí que a corto y medio plazo y en cuanto hace referencia a nuestra situación doméstica nos sentimos ligeramente optimistas e incluso somos de la opinión que en lo que queda de ejercicio la Bolsa española neutralizará el margen de subida previsto para este año que prácticamente está intacto y que ciframos en torno al 12%.

En el terreno en lo concreto nuestra recomendación es la toma de posiciones sin alejarse demasiado del Ibex 35 y en títulos con poca exposición en Latinoamérica donde como decíamos al principio la situación es mala con tendencia a peor de ahí que sea de temer el que tenga lugar otro brote de turbulencias tal y como ha venido ocurriendo en los últimos tiempos.

Así las cosas nuestra apuesta para los próximos cuatro meses pasa por la toma de posiciones en los títulos del sector constructor (ACS, Dragados, FCC y Acciona), hotelero (Sol y NH), en bancos no expuestos en Latinoamérica (Popular, Bankinter y Argentaria), autopistas (Acesa y Aumar), además de Gas Natural, Indra, Aguas, Vallehermoso y las eléctricas Unión Fenosa e Hidrocantabrico.

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