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MERCADOS
FINANCIEROS Fondos de inversión tecnológicos globales Juan Manuel Maza Los fondos tecnológicos abundan en el mercado norteamericano. Su popularidad, a pesar de la volatilidad de este mercado, es inmensa. El inversor ve en este sector una realidad de futuro y como consecuencia invierte en él. Uno de los problemas es que es un solo sector y su diversificación es difícil. Los subsectores como semiconductores, software, Internet e-commerce, B2B, etc., no tienen la dimensión adecuada para diversificar las condiciones de estos fondos de inversión. Cuando analizo los componentes de estos fondos se observa que el peso específico está en un grupo selecto de compañías, pocas, que cuando se corrigen por los movimientos normales bursátiles todo el sector es afectado en una dirección negativa ocurriendo lo mismo en subidas. (en este primer trimestre del 2000 han existido 4 correcciones oficiales, del 10% o más, en el Nasdaq, que define este mundo tecnológico). La diversificación es una de las técnicas que realmente amortiguan el riesgo de las inversiones. A largo plazo una cartera diversificada da mejores resultados que una concentrada en un sector concreto como puede ser el tecnológico. Históricamente esto es un hecho. Por esta razón muchos gestores buscan una mayor diversificación de esta industria en fondos tecnológicos globales. Es decir, que invierten en todo el mundo además de en los Estados Unidos, donde se encuentran las empresas tecnológicas más fuertes. La necesidad de esta globalización es clarísima. En Japón, expertos proyectan un incremento del 17.000% en e-commerce en los próximos cuatro años (estudio de Anderson Consulting y el ministro de Industria de Japón). Europa también se prepara para abrazar esta nueva economía en reuniones recientes en Lisboa (La cumbre del dot.com). A través de Europa, la tecnología y su desarrollo se expanden rápidamente. Latinoamérica está pasando por las mismas fases en búsqueda de un desarrollo de las redes del web. Los gestores de fondos, ante esta próxima explosión en los mercados internacionales, están poniendo sus miradas en este mercado internacional y los fondos tecnológicos globales crecen. En enero, Kinetics Asset Management lanzó su Internet Global Growth Fund y la compañía Munder está sacando su International Internet Fund con su promesa de tener un 65% de sus activos en compañías de Internet extranjeras. Es importante conocer que muchos de estos componentes van a ser compañías subsidiarias de otras muy bien conocidas como Yahoo, DoubleClick, Oracle, etc. Los veteranos norteamericanos de este sector estarán presentes en la expansión de la tecnología europea. Muchos fondos actualmente denominados tecnológicos-globales invierten fundamentalmente en compañías norteamericanas, su denominación puede ser mal interpretada por el inversor. Russ Kinnel, uno de los directores de Morningstar, indica que el porcentaje invertido en estos fondos en compañías fuera de USA es solo del 10%. Los resultados de estos fondos, a pesar de esta falta de diversificación, han sido espectaculares. Nicholas-Applegate Global Tecnology ganó un 493,70% en el año 1999 con una posición del 64% de sus activos en Estados Unidos. Otro como el Janus Global Technology ganó un 200% el año pasado. Esto posiblemente cambie en un próximo futuro; las valoraciones del Nasdaq tan altas, que crean estas volatilidades actuales, van a hacer dirigir las inversiones de los fondos a otros países. Uno de los fondos que han mantenido su 50-50% en compañías americanas y extranjeras ha sido Seligman Global Technology. Su performance fue más bajo que los anteriores, sólo un 116%. Su manager invirtió en compañías como Check Point Software y Murata Manufacturing que crecieron de forma increíble el año pasado. Este gestor, Paul Wick, y su aversión a altas valoraciones, le hizo perder puntos ante su competencia. En este año no obstante su prudencia en la selección le está premiando. Como siempre el inversor que debe explorar estos sectores debe decidir en su nivel de riesgo personal qué porcentaje quiere poner de sus inversiones en estos productos. La diversificación sigue siendo la clave del éxito a largo plazo. Una nota final. En el estudio de la composición de los fondos de inversión los datos que las compañías gestoras dan son muchas veces equívocos. Al final de cada trimestre existe una técnica, en mi juicio no muy honesta, de decorar o arreglar esta composición con la compra en los últimos días del trimestre de acciones de compañías estrella en ese trimestre. Estos datos que aparecen en los "prospectos"' de los fondos aparentan una composición de ganadores que no reflejan la realidad. Es más importante centrarse en la filosofía del fondo y sus resultados históricos y si se desea una información real de la composición recomiendo contactar con el fondo directamente.
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