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MERCADOS
FINANCIEROS Analizando las correcciones del mercado Juan Manuel Maza Cuando las correcciones del mercado se producen, como la del mes de Abril, el comportamiento de los inversores cambia. Estas correcciones crean un trauma auténtico y requieren un ajuste intelectual y emocional en el inversor. No todos los inversores reaccionan de igual manera o al mismo ritmo y no es extraño encontrar fases típicas como de negación de lo que está ocurriendo. Es típico oír decir que no está ocurriendo nada y que esta corrección es sólo un tema temporal y breve. Otra actitud es la de agresividad y búsqueda de un culpable. El señor Alan Greemspan es una de las víctimas de esta agresividad en los últimos tiempos y es que el inversor deprimido por la realidad busca un culpable en esta situación. Otros inversores reaccionan con una agresividad diferente volcándose en una actividad de trading frenética buscando de forma rápida subsanar el daño. La última etapa generalmente es la aceptación de la realidad. No hay nada mejor que una corrección del mercado para llevar al inversor a la realidad: los precios suben, se mantienen y bajan en el proceso de crecimiento de la bolsa. Después de muchos años de subidas continuas el ver fondos como Fidelity Aggresive Growth Fund o Putnam New Opportunity Fund corrigiéndose un 22 % en breves días es una experiencia dolorosa pero necesaria para el proceso de madurez del inversor. Cuando este experimenta momentos como los actuales, crea una madurez que servirá para reaccionar correctamente ante las correcciones del futuro. Con estas experiencias el pánico, las reacciones inapropiadas, van desapareciendo en el inversor que tiene claro su horizonte y asume estoicamente la realidad del mercado. El seguir el curso preestablecido es la regla de oro para superar estos momentos de dolor. Leo en la documentación que me envía el "Forum for Investor Advice", organización en Maryland encargada de asistir a los inversores en la búsqueda de asesores de inversión adecuados, una lista de hechos históricos que desearía compartir brevemente con los lectores: a) Un declive del Dow Jones del 15% o más ocurre aproximadamente una vez cada dos años. Un declive del 20% o más ha ocurrido una vez cada tres años, pero no hemos visto uno de este estilo desde 1990. b) En el siglo pasado un declive del 5% o más ocurrió tres veces al año. c) Los más notables años de corrección "bear" del siglo pasado fueron 1929, 1973-1974 y 1987. d) El mercado necesita tiempo para recuperar estas pérdidas. La corrección de 1929 necesitó 16 años, la de 1987, 23 meses. e) Un portafolio diversificado amortigua el efecto de estas correcciones. En la corrección de los años 1973-74 un portafolio sólo de acciones perdió un valor del 48% aproximadamente. Un portafolio del 60% de acciones y 40% de bonos perdió un promedio del 29% en aquella corrección. Sería ideal tener un manual que definiera claramente el comportamiento necesario en momentos de corrección en el mercado. Pero la verdad es que cada inversor es diferente. Cada experiencia es única, los horizontes diferentes y la paciencia tiene muchos niveles. Lo que sí es cierto es que lo mejor es no reaccionar irracionalmente o emocionalmente, o reducir estos sentimientos al máximo, pues las consecuencias de actuar emocionalmente pueden ser peores que la corrección en sí. Si después de analizar la historia de la bolsa y revisar las razones de estar en ella, si las tempestades del mercado quitan el sueño al inversor, quizás el invertir en renta variable no es lo idóneo. El mercado de acciones no es para todo el mundo y aprender esto puede ser una lección muy importante. Si un inversor no desea estas torturas que seguirán ocurriendo tiene la alternativa de invertir en renta fija con vencimientos cortos y tener un rendimiento actual del 7.00% anual que históricamente es también magnífico.
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