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MERCADOS
FINANCIEROS John Bogle, defensor del inversor Juan Manuel Maza John Bogle es una de las personalidades de más prestigio en el mundo de los fondos de inversión. Fue el fundador de la compañia Vanguard, una de las más grandes de Estados Unidos. Fue el creador o fundador de los fondos indexados. Su defensa de estos fondos y la búsqueda e implementación de los fondos con menos gastos internos ha hecho de Vanguard una de las compañías junto a Fidelity Investments de mayor volumen. Su filosofía está basada en el hecho de que fondos manejados por gestores raramente superan el rendimiento de los índices del mercado. Al crear fondos indexados la participación en el mercado a largo plazo garantiza unos resultados de difícil obtención en fondos privadamente manejados. De hecho solo un 20.00% aproximadamente de los fondos gestionados han superado los índices en los últimos diez años. Una de las ventajas de los fondos indexados es que mantienen gastos internos(expense ratio) inferiores a los fondos gestionados, tienen menos rotación que para el inversor tiene ventajas fiscales importantes y siguen el mercado fielmente. John Bogle ha sido presidente de Vanguard desde su fundación. Recientemente dejo de serlo por edad pero está siempre presente en los consejos y se le ve con frecuencia paseando por las mesas de su compañía observando, aconsejando y defendiendo sus creencias y filosofía. En los últimos tiempos se ha convertido en uno de los mayores críticos de la industria de los fondos de inversión utilizando su inmensa influencia en esta industria. Su esfuerzo en los últimos meses es restaurar el énfasis en la inversión y frenar el crecimiento del espíritu de marketing que esta aumentando continuamente en ella. En un conferencia reciente en New York criticó fuertemente a la industria de los fondos indicando que había perdido la orientación. Hace 50 años indicó era un negocio de inversiones hoy es mas un negocio de marketing. Bogle respalda sus opiniones en el hecho de que los gastos de manejar un fondo han ido subiendo paulatinamente en los últimos 20 años, presenta estadísticas que confirman estos hechos. Bogle ha sido siempre un critico en el aumento de gastos de manejo de fondos desde que fundó sus primeros fondos indexados hace 25 años. A pesar del aumento inmenso de inversiones y su volumen los gastos administrativos de su manejo han ido aumentando. Bogle después de retirarse como presidente deVanguard el año pasado, fundó la entidad "Bogle Financial market Research Center". Desde esta entidad se ha convertido en un defensor de los inversores luchando por bajar los gastos en los fondos que evidentemente repercute en el rendimiento de las inversiones. De acuerdo a su análisis e investigación los gastos operativos de los fondos han aumentado en 1999 a un 1.58%. En 1980 era de 0.96%. Estos gastos de manejo de los fondos son pasados al inversor con una disminución de rendimiento expresado en el precio de la acción de fondo. El cliente no ve el impacto directo de estos gastos pues está oculto en el precio. En tiempos como los años anteriores es que los rendimientos de fondos han tenido dos dígitos, el impacto de los gastos ha pasado a un segundo plano en la conciencia del inversor. El futuro puede ser diferente y estos gastos pueden significar un impacto en el performance de una inversión. Bogle indica que el aumento de gastos se ha creado por el cambio de mentalidad del inversor y las compañías de fondos en los últimos años. El énfasis ha pasado de una inversión a largo plazo a una búsqueda del mercado más popular del momento. La creación de fondos tecnológicos por ejemplo, creados a grandes velocidades, con una inversión enorme en publicidad para estar en el sector de moda ha hecho crecer estos gastos internos de los fondos. Bogle dice que muchos de los fondos recientes han sido creados para ser vendidos rápidamente no como un vehículo de autentica inversión a largo plazo. Finalmente menciono que los gastos del fondo más popular de Vanguard el SP 500, es de 0.20% aproximadamente. Sugiero al inversor comparar estos gastos con los de los fondos que mantiene. De paso observar el rendimiento de este fondo en comparación al que tienen, y llegar a las conclusiones que estos datos ofrezcan.
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