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Fondo ético de bonos basura. ¿Una contradicción?
En realidad estos productos de alto rendimiento tienen menor riesgo que las acciones en sí. Asimismo y debido a sus altos intereses el valor de mercado de los mismos es afectado menos ante un cambio de tipos de interés del mercado.

Juan Manuel Maza
Asesor de Inversiones.
E-mail: jmmaza@gateway.net
URL: http://www.jmmaza.com/

Recientemente la compañía de fondos PAX WORLD, que se dedica a la gestión de fondos éticos (llamados en Estados Unidos de "responsabilidad social") ha creado un nuevo fondo llamado Pax World High Yield Fund. Como todos los fondos denominados, High Yield está compuesto por bonos y obligaciones de compañías cuyo valor crediticio es inferior a los AAA de las grandes y más sólidas compañías. Como consecuencia, el tipo de interés es superior a la media, y puede ser y ha sido una alternativa importante para aquel inversor que busca mayor rendimiento, pero por supuesto con mayor riesgo.

Estos bonos que componen estos fondos han sido denominados "bonos basura" por la menor calidad de los mismos y el nivel de suspensión de pagos en muchos de sus componentes.

El que estos bonos formen parte de un fondo ético puede ser visto como una contradicción. Existe en Wall Street una mala reputación por este tipo de bonos. Michael Milken creó esta mala reputación en los años 80 cuando a través de la compañía ahora inexistente Drexel Burnham Lambert monopolizo y manipulo estos productos. El Sr. Milken pasó un buen tiempo en la cárcel por estos hechos.

Ha pasado el tiempo y los bonos basura han ido incorporándose al mundo financiero poco a poco después de aquella crisis.

Pax World fue el fundador del primer fondo ético en Estados Unidos. Fue en el año 1971. Hoy esta compañía maneja en tres fondos aproximadamente un billón de dólares. El hecho de que haya creado este nuevo fondo va a ayudar a muchos inversores a mirar con otros ojos este tipo de producto. La filosofía de las inversiones éticas es eliminar aquellas compañías que invierten en productos considerados negativos para la sociedad como alcohol, armas y compañías con fama de abuso en temas de medio ambiente y condiciones laborales. Este filtro se implantará en la búsqueda de compañías pequeñas de calidad mediana y baja con obligaciones de mayor rendimiento y por tanto de mayor riesgo.

Diane Keefe, que manejará este fondo, indica que espera un rendimiento del mismo del 9% anual.

En realidad estos productos de alto rendimiento tienen menor riesgo que las acciones en sí. Asimismo y debido a sus altos intereses el valor de mercado de los mismos es afectado menos ante un cambio de tipos de interés del mercado. Mi opinión es que es aconsejable en una cartera diversificada mantener una porción a establecer de este tipo de productos. Sabiendo que la elección de la cartera de este nuevo bono va a tener un carácter ético puede atraer de una forma importante un sector de los inversores que buscan este tipo de inversiones por motivos filosóficos y personales. Uno de los aspectos positivos de estas compañías éticas en este país (EEUU) es que fuerzan a las compañías a corregir aspectos negativos para la sociedad; son proactivos más que críticos de las mismas, y a las compañías les interesa formar parte de estos fondos por prestigio y porque esta industria o forma de invertir está creciendo de forma importante.

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