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MERCADOS
FINANCIEROS Cómo invertir: fondos
indexados o activamente gestionados Juan Manuel Maza En los últimos años la importancia de invertir nuestros ahorros en productos financieros en los mercados bursátiles ha aumentado dramáticamente. En la nueva economía mundial los tipos de interés altos están siendo frenados por los gobiernos centrales, como consecuencia los rendimientos de certificados de deposito son prácticamente eliminados a través de los impuestos a pagar y la inflación. Si el inversor desea crecer por encima de su inflación personal debe estar presente en la bolsa. El no estar implica una pérdida de rendimiento y este riesgo es mayor que el de la bolsa en sí misma. Ante esta realidad muchas personas desean iniciarse con cautela en un mundo a veces complejo donde la competencia es enorme. Las instituciones van buscando sus propios intereses además de los del cliente, existen miles de posibilidades de inversión, miles de fondos, miles de expertos que bombardean al inversor que muchas veces no sabe donde esta la verdad y que es lo que tiene que hacer para participar en algo totalmente necesario. El seguro social de todos los países puede en un futuro desaparecer, los planes de pensiones en USA cada día son menores y es fundamental que el individuo planee seriamente sus inversiones y su participación en los mercados. Una forma de empezar es a través de fondos indexados. Estos no manejados por ningún manager se adaptan a un índice de la bolsa que puede ser el SP 500 de las 500 compañías más capitalizadas, compañías de valor (value), compañías de tamaño mediano, compañías pequeñas, etc. Estos fondos indexados han sido históricamente defendidos por el fundador de los mismos, Mr. Bogle, fundador de la compañía Vanguard de fondos, una de las mayores del mundo y la que posiblemente tenga mayor numero de fondos indexados. Todos los fondos de inversión tienen gastos internos que reducen obviamente la rentabilidad. El cliente no ve estos gastos, ya que se deducen del precio de la acción del fondo (NAV). Esta información figura en los prospectos de los fondos de difícil lectura y comprensión. Los fondos indexados son los que menores gastos internos tienen pues no son dirigidos por un manager ya que invierten automáticamente en las compañías que componen el fondo, y esto lo hacen las computadoras. Mr. Bogle siempre ha defendido que la mejor forma de invertir es a través de estos fondos, pues pocos managers de fondos activamente gestionados son capaces de superar los índices y además son más baratos. Los gastos de un fondo indexado son de aproximadamente 0.35% mientras que el promedio de los gastos de un fondo gestionado activamente es de 1.40%, según Morningstar. Otra ventaja que estas inversiones tienen es que producen un impacto menor fiscalmente en los residentes en Estados Unidos. Tienen menor rotación (turnover) y las ganancias de capital son menores por lo que se pagan menos impuestos a final de año. Siempre he pensado que los fondos indexados son una perfecta forma de iniciarse en la bolsa, son baratos participan en el mercado en sí, están muy diversificados. Se compran sin gastos de subscripción (no load) y puede ser una gran forma de estar en el mercado. Si además se establece una disciplina de invertir periódicamente, el inversor puede aprovechar las subidas y bajadas de la bolsa y promediar el precio de compra. Los fondos indexados más interesantes en mi opinión son los que siguen el S&P 500, el Wilshire 5000 (mayor espectro de compañías, más diversificado) y el de compañías medianas y pequeñas (Mid-Small Cap). Distribuyendo proporcionalmente en estos fondos una cartera un inversor que se esté iniciando puede de forma conservadora participar en los crecimientos de la bolsa. Dicho esto no quiero dar la impresión de que los fondos manejados activamente no son importantes, al contrario, es importante en una segunda etapa analizar, buscar y determinar qué fondos activamente llevados son los mejores y participar en ellos. Busco en la información que estadísticamente prepara Morningstar y leo algo de gran importancia para el inversor. Lo sintetizo:
En la realidad actual esto me indica que los sectores de alza son difíciles de superar y los sectores deprimidos son fáciles de superar con un manager de experiencia y acierto. Resumo pues que los fondos indexados son un magnífico instrumento inicialmente y en un segundo momento tomando un riesgo mayor es importante entrar en fondos de managers activos, sobre todo en los sectores que han sufrido correcciones. No siempre el SP500 subirá y no siempre el Small Value Index estará bajo. De hecho pienso que en un próximo futuro esto puede ocurrir. Según se acaba este año, en estos temas de inversiones se me han confirmado dos de mis creencias fundamentales en este campo. El mejor momento de entrar en el mercado es hoy (es imposible controlar los movimientos de alza y baja en el tiempo) y la segunda es que las subidas de la bolsa se producen cada año en muy pocos días, son subidas esporádicas y violentas y por eso tan importante estar presente en la bolsa.
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